曼恩斯特冲刺锂电涂布模头第一股,应收账款
记者
张熹珑
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新能源汽车扩产热潮快速带动了行业对动力电池的需求量，也使部分锂电池细分上游设备公司迎来发展红利期。
6月15日，深圳市曼恩斯特科技股份有限公司（以下简称“曼恩斯特”）就是受到行业利好是公司之一，也即将在深交所创业板上会。
这家公司主要从事高精密狭缝式涂布模头、涂布设备及涂布配件的研发、设计、生产、销售。新能源汽车电池制程中，涂布模头是电芯制作过程最核心的部件，也是决定电芯性能的关键性因素。
倘若曼恩斯特此番能够成功上市，将成为锂电涂布模头第一股。
“大客户依赖症”未缓解
我国锂电设备涂布模头企业发展起步较晚。年以前，国内市场主要被外国企业所占据，包括日本松下、日本三菱、美国EDI等行业龙头。
据高工产研锂电研究所（GGII）数据，年国内锂电涂布模头市场中，日本企业仍是市场主角，日本三菱、日本松下两家企业占据的市场份额超过60%。加上美国EDI，三家企业在国内有70%的市场份额。
曼恩斯特以约21%的市场份额位居国内市场第三名。能与国外竞争对手抗衡，得益于我国快速发展的新能源汽车企业。
招股书显示，公司大客户包括宁德时代、比亚迪等国内知名车企。至年（以下简称“报告期”），公司前五大客户销售额占销售收入的比例分别为81.16%、62.59%和67.82%，公司客户集中度较高。
至年，宁德时代及其子公司一直占据公司第一大客户的地位。年，公司对宁德时代及其子公司销售额占销售收入的比例一度超过60%，金额达.15万元。
把宝押在一家公司上也容易受其经营状况影响，给营收带来冲击。年受疫情影响，宁德时代扩产计划延迟，导致公司对其新增订单及出货金额下滑较大，涂布模头完成交付仅.76万元；对宁德时代及其子公司销售金额为.30万元，同比下降59.65%。
随着安脉时代的成立，公司对宁德时代的直接销售量进一步减少，招股书也提示了第一大客户销量下滑的风险。年7月，宁德时代与安脉盛合资成立公司安脉时代。安脉时代成为宁德时代的供应商，也独家享有曼恩斯特部分模头产品在宁德时代的销售权。安脉时代采购自曼恩斯特的产品最终也销售至宁德时代。
曼恩斯特部分产品通过安脉时代销售至宁德时代，议价能力进一步减弱。招股书显示，公司销售给安脉时代的全自动涂布模头、千分尺模头价格不得高于销售给第三方的80%。
售后方面，安脉时代也享有更多优待。截至年末，公司对比亚迪需要提供10%质保金，对宁德新能源不用提供质保金，对安脉时代需要提供10%-20%质保金。
年安脉时代成为公司第三大客户，销售占比10.36%。宁德时代退居第四，销售占比10.20%。虽然表面上公司对宁德时代的依赖大幅减少，但如果从产品最终去向来看，仍有超过20.5%的产品流向宁德时代。与年宁德时代销售占比20.89%相比，依赖症并没有缓解多少。
从“直接销售”转为“间接销售”，变化之一在于毛利率有所下降。年，销售产品同为涂布模头，宁德时代单价区间为19.5-22万元/套，平均单价为21.81万元/套，毛利率71.90%；安脉时代17.60-27.92万元/套，平均单价为19.03万元/套，毛利率70.26%。
“安脉时代采购相关产品后，发行人后续无需提供安装及现场服务，因此发行人向安脉时代产品售价低于发行人向宁德时代的同类产品售价。”招股书表示。也就是说，采购产品数量相同的情况下，毛利率被拉低了。
“未来随着公司涂布模头产品向安脉时代逐步交货，公司直接向宁德时代及其子公司销售额将逐步减少。”招股书坦言。
应收账款占营收近五成
报告期内，公司应收账款余额分别为.74万元、.53万元、.90万元，占营收比例大幅增加，从25.86%增至49.60%，占比逐年上升。公司应收账款坏账准备分别为.73万元、.09万元、.11万元。
对于公司年应收账款余额大幅增加，招股书解释，主要系比亚迪整体回款相对较慢，向新增前五大客户安脉时代实现销售收入尚在信用期内，以及部分锂电池设备制造商客户回款速度相对较慢。
报告期各期末，曼恩斯特的应收账款周转率分别为6.63次、3.39次、2.86次，同行业可比公司应收账款周转率平均值分别为3.09次、2.60次、3.45次。曼恩斯特从领先于行业平均一大截逐渐落后于平均。公司1年以上账龄的应收账款占比也逐年提高，分别为2.68%、5.11%、10.85%，
大幅增长的还有负债。年公司负债增速已远高于资产增速。报告期内，曼恩斯特的资产合计分别为1.34亿元、2.52亿元、5.4亿元，负债合计分别为.93万元、.57万元、2.09亿元。年资产同比增加.29%，负债增幅则高达.71%。
公司负债主要为流动负债。以年为例，流动负债金额分别为1.92亿元，占总体负债92.07%。其中，应付账款和合同负债分别占31.52%、26.59%，为流动负债的大头。
“随着公司业务规模持续扩大，公司采购总额持续增加，从而导致应付款项余额逐年增加。”招股书表示。
应付账款持续增加也可以从公司的存货账面价值反映出来。报告期内，公司加大囤货力度，原材料、在产品、发出商品等各类存货规模在年为.64万元，年大幅增至1.01亿元。
但由于客户验收周期较长，导致公司存货周转率较低。报告期内公司存货周转率分别为1.51、1.71和1.04，同行业均值分别为1.54次、1.77次、1.76次。公司落后于同行业的距离不断加大。
此外，日常生产经营中，公司存在房产瑕疵、票据瑕疵等违法违规行为。
房产方面，公司深圳市坪山区竹坑第三工业区C区3号厂房、C区9号厂房1-2层、深圳市坪山区竹韵花园三处累计面积超过平方米的房产，均未取得土地及房屋产权证书、未办理租赁备案。
安徽曼恩斯特“新能源产品技术研发制造项目”存在开工建设前后未及时报送项目信息、建设进度等问题。另外，安徽建设项目开工建设前存在未办理建设项目环境影响手续等违法违规情况。
票据使用也存在不规范的行为。至年，公司发生非金融机构票据贴现、大面额票据兑换成小面额票据等四类票据瑕疵行为，涉及汇票票面金额超过万元。
针对曼恩斯特上述问题，界面新闻大湾区频道记者致函公司，就如何缓解流动负债较高且存货周转率相对低于同行均值、面向安脉时代销售毛利率是否会下滑等问题进行询问。截至发稿前，未得到回复。
