明冠新材登陆科创板聚焦太阳能锂电池上游
来源：经济观察报
12月24日，明冠新材（.SH）在上交所科创板挂牌交易，发行价15.87元/股，盘中股价一度触及43.05元/股的高点，当日股价收于33.28元/股，较发行价涨幅高达.7％，显示了市场对这家太阳能及锂电池行业上游科创企业的强劲信心。
明冠新材目前产品涵盖太阳能电池背板、铝塑膜等类别，二者分别为太阳能电池和软包锂电池的重要组成部分。一方面，在太阳能电池背板这一公司现有主营产品上，明冠新材将在光伏发电装机持续增长的趋势下取得相应的市场份额；另一方面，在锂电池产业链国产替代的趋势下，明冠新材旗下质量稳定、性能优秀、性价比高的铝塑膜，将有望获得较大的成长空间。
专注产业链上游材料产品优势突出
明冠新材主营业务为新型复合膜材料，目前公司的主要产品为太阳能电池背板，此外，包括铝塑膜、特种防护膜、POE胶膜等新产品已实现对外销售。
太阳能电池背板是一种位于太阳能电池组件背面的封装材料，凭借其优异的耐高低温、耐紫外线辐照、耐环境老化和水汽阻隔、电气绝缘等独特性能，用于在户外环境下保护太阳能电池组件抵抗光、湿、热等环境因素对EVA胶膜、电池片等材料的侵蚀，起耐候绝缘保护作用。
明冠新材的新产品中，铝塑膜为锂离子电池的封装材料；特种防护膜可用于光伏、户外建筑材料、高铁及航空器内饰、户外广告牌及空间膜等领域；POE胶膜属于太阳能电池封装胶膜，主要为太阳能电池线路装备提供结构支撑、为电池片与太阳能辐射提供最大光耦合、物理隔离电池片及线路、传导电池片产生的热量等。
作为国内最早涉及太阳能电池背板与锂离子用铝塑膜领域的企业之一，明冠新材经过十多年的研发及产业化，已经推出一系列太阳板电池背板与锂离子用铝塑膜产品，在多个产品领域内率先实现了规模化量产，打破了国外企业的垄断。公司客户包括晶澳太阳能、隆基股份、LGElectronics、VinaSolar等国内外大型光伏组件企业。
所谓一流企业做标准，在发展过程中，明冠新材受邀参与了多项国家标准、行业团体标准的起草与制定。在太阳能电池背板领域，公司作为主要起草单位，参与起草了《GB/T-晶体硅太阳电池组件用绝缘背板》的国家标准；在铝塑膜领域，公司作为副组长单位参与起草了中国化学与物理电源行业协会所制定的《T/CIAPS-锂离子电池用铝塑复合膜》团体标准。
业内人士认为，高可靠性、高反射率，是明冠新材背板深受市场青睐的秘诀，该公司自主研发的PET膜、PVF膜等材料，赋予太阳能背板以耐低温、耐老化、水汽阻隔等性能，提高了电池可靠性。用特殊工艺，其背板具备90%以上的高反射率，远超市场常规背板70%-80%的反射率平均值，从而使光伏组件转换效率显著提高，大大降低使用成本。
而在锂电池材料方面，目前我国软包锂离子电池生产过程中的关键材料铝塑膜目前主要依赖进口。经过十多年的研发，明冠新材已形成了具有完全自主知识产权的锂离子电池用铝塑膜产品干热复合制备技术，成功实现了铝塑膜产品的批量生产，尤其在动力电池领域的产品应用方面取得了突破。公司所生产的铝塑膜产品，具备耐电解液和阻水性能好，同时兼顾冲深性能和裁切性能的特点，在动力电池用铝塑膜产品领域内探索出了国产化替代的现实路径。
此外，明冠新材在巩固现有太阳能组件背板及锂离子电池用铝塑膜产品的基础上，经过不断研发及工艺攻关，成功开发出了特种防护膜、POE膜等新产品，并实现了批量出货，成为公司未来新的利润增长点。公司良好的研发及产业化能力将不断拓展和丰富公司的产品结构，提升公司的核心竞争力和持续盈利能力。
借助产品和研发等方面的综合优势，明冠新材近年来业绩稳步增长，公司-年及上半年分别实现营收5.94亿元、8.67亿元、9.46亿元和3.42亿元，同期公司净利润为万元、万元、1.05亿元和万元。未来，随着铝塑膜、POE胶膜等产品生产销售上量，也将为明冠新材开拓新的业绩成长空间。
行业增量空间显著国产替代趋势确立
明冠新材身处太阳能电池、锂电池两大新兴产业产业链条的上游，观察其未来成长空间，离不开对两大行业未来市场空间的考察，与此同时，包括国产替代等行业趋势，也会成为影响明冠新材未来成长性的重要因素。
在太阳能光伏行业，根据中国光伏行业协会与赛迪智库集成电路研究所于年3月发布的《中国光伏产业发展路线图（年版）》分析预测：年，全球光伏新增装机市场达到GW，创历史新高。乐观情形下，预计年、年、年、年和年全球新增装机容量分别为GW、GW、GW、GW和GW。
按照每GW安装量对太阳能电池背板的需求量为万平方米进行估算同时考虑双面组件对市场影响，年、年、年、年和年对应的太阳能电池背板需求量分别为5.72亿平方米、5.85亿平方米、5.89亿平方米、6.19亿平方米和7.01亿平方米，太阳能电池背板市场整体前景良好。
而在锂电池产业链方面，铝塑膜产品由于生产工艺难度较高，全球锂离子电池用铝塑膜生产企业目前主要集中于日本。近年来，随着铝塑膜国产替代需求日益增大，越来越多的国内企业开始着手布局铝塑膜行业，国内也涌现出明冠新材等一批铝塑膜生产企业，并逐渐在铝塑膜技术上取得进展与突破，部分国产铝塑膜的性能和可靠性也已经达到与进口产品相当的水平，实现了批量生产。
明冠新材方面指出，虽然国内下游软包锂电池厂商由于在大批量导入国产铝塑膜方面尚缺乏足够的安全验证和数据分析等原因，现阶段对国产铝塑膜上仍缺乏足够的信心，但未来在补贴退坡和市场竞争加剧等压力下，降本依旧是锂电池厂商持续面临的重要任务。随着未来国产铝塑膜技术的不断成熟，下游企业对国产铝塑膜信心的日益增强，国产铝塑膜产品有望凭借其性价比优势逐步提高市场占有率，进而实现国产替代。
有业内人士分析称，软包电池中铝塑膜所占成本高达18%，仅次于第一位的正极材料。由于此前技术垄断在日本少数厂家手上，铝塑膜平均毛利率在60%-80%间，远高于其他锂电池材料。而明冠新材代表的国产铝塑膜厂商，能在性能与进口产品持平的情况下，将价格缩减30%。这正切中了软包电池厂商迫切的降本需求。
据披露，明冠新材的铝塑膜产品已实现量产，并已通过多家大型动力电池、3C智能数码电池和储能电池厂商的产品测试。随着公司产能释放以及市场开拓力度的加强，公司生产的铝塑膜将会被越来越多电池制造商认可和使用，进一步提升公司铝塑膜产品的市场份额。
募投项目助力业绩成长
成功登陆科创板，无疑为明冠新材这家快速成长的公司提供了新的助力。在募投项目方面，明冠新材拟募集资金4.10亿元，用于年产万平方米太阳能电池背板扩建项目、年产万平方米锂电池铝塑膜扩建项目、江西省光电复合材料工程技术研究中心扩建项目等。
本次募集资金运用将围绕明冠新材现有业务产品太阳能电池背板、锂离子电池用铝塑膜的研发和生产进行。公司研发、生产的太阳能电池背板具有环境耐候性能好、可靠性强、反射性高，能增加组件功率和延长组件使用寿命等优点，并陆续开发出高反射性能背板、V高系统电压背板等高性能背板产品，具有较高的科技创新性。公司研发、生产的锂离子电池用铝塑膜采用公司独创的干热复合制备技术工艺，具备耐电解液和阻水性能好，同时兼顾冲深性能和裁切性能的特点，在动力电池用铝塑膜产品领域内探索出了国产化替代的现实路径。
明冠新材方面指出，年产万平方米太阳能电池背板扩建项目的实施将有效突破公司现有太阳能电池背板产能瓶颈，满足市场日益增加的需求；年产万平方米锂离子电池铝塑膜扩建项目将在公司现有较低产能基础上扩大生产规模，满足公司业务发展需求；江西省光电复合材料工程技术研究中心扩建项目以增强公司主营业务竞争力为目的，与其他募集资金投资项目具有协同效应，可以更好的服务于公司主营业务的发展。
对于上市后公司的发展规划，明冠新材方面表示：公司将巩固现有光伏背板市场优势地位、拓展铝塑膜及特种防护膜的产品市场、提升复合膜材料的综合研发能力，以及基于现有膜材料相关技术开发新的产品和市场。
杜远/文
