杉杉股份技术领先成本优势,锂电龙头再起
杉股份：技术领先+成本优势，锂电龙头再起航
01.
业绩预告：
公司发布21年度业绩预告，预计21年实现归母净利润31.00~33.90亿元（同比+2,%~+2,%），实现扣非净利润17.20~19.30亿元，其中Q4预计实现归母净利润3.26~6.16亿元（同比扭亏为盈，环比-84%~-69%），符合预期。
公司业绩增长主要系锂电材料产销双升与收购偏光片业务并表。未来公司锂电材料产能持续扩张，积极布局高附加值产品，高盈利水平有望继续保持；此外，公司偏光片产能加速推进，龙头优势不断积聚，双主业驱动力持续提升
02.
锂电正负极材料业务全球领先：
公司的锂电正负极材料业务全球领先，兼具技术和产能优势，掌握快充领域及硅基负极材料核心技术，大力布局石墨化产能，提高石墨化自供率，结合厢式炉应用，降本效果显著。深度绑定LG、宁德时代、亿纬锂能等大客户，受益下游需求爆发，公司业绩持续高增长。
锂电材料：负极保持高增长，硅基负极值得期待
03.
偏光片业务：产能扩张持续成长，面板业务稳定提升：
公司作为全球超宽幅领域的市场领导者，考虑进口退税以及并购产生的财务费用下降等，我们认为今年公司偏光片业务业绩将持续提升。
产能方面，我们预计前期韩国两条产线（实际停产状态）有望在22年上半年搬迁至广州投产，另外公司在张家港和绵阳分别新增2条偏光片产线也将逐步投产，偏光片业务持续提升。
偏光片是显示面板的核心组件，在TV大尺寸化趋势的带动下，我们预计偏光片需求有望由20年的5.3亿平米增至23年的5.9亿平米。
目前全球偏光片业务主要集中于日本和韩国，经我们测算，20年中国大陆面板厂商偏光片需求量约为3.8亿平米，而大陆地区偏光片产能供应仅为2.01亿平米。
在当前LCD产能份额向中国大陆转移的背景下，中国大陆偏光片业务有望快速崛起，公司作为全球超宽幅领域的市场领导者，有望受益。
21年，公司收购LG化学LCD偏光片业务，市场份额居全球首位，国产替代及面板大尺寸化趋势有望推动公司业绩增长。公司双主业发展，成长空间广阔
04.
公司三个核心竞争力：
1）快充领域技术绝对领先，硅基负极技术快速发展。公司是国内最早从事锂电池负极材料研发与生产的企业之一，在快充、硅基负极制备等领域具备技术优势和先发优势，拥有包括材料造粒、表面改性、球化、热处理等自主核心知识产权。
2）大力布局石墨化产能，厢式炉降本明显。公司积极采用厢式炉石墨化生产工艺，公司完成包头石墨化产能建设后，成本优势将更加明显，负极盈利能力和竞争力有望进一步提升。
3）全球超宽幅领域的市场领导者，成本优势明显。公司目前拥有5条2米以上的超宽幅产线，是业内首家使用超宽幅产线的公司，超幅宽产线的高裁切效率望带来明显的成本优势。
