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后补贴时代的宁德时代风雨之后见彩虹

来源:每日经济新闻

每经记者:孙嘉夏实习记者朱成祥每经编辑:汤辉

近期,随着特斯拉上海工厂开始进入量产阶段,A股也掀起了一股特斯拉热。12月24日,特斯拉概念股宁德时代盘中最高价突破百元大关,12月26日收盘报.12元,市值约亿元,成为创业板市值冠军。

宁德时代成为创业板市值冠军并非空有概念,在行业经历大规模补贴、打击骗补、补贴退坡等多次政策更迭,以及磷酸铁锂与三元材料的技术路线之争后,宁德时代始终屹立不倒。

目前,宁德时代已成为国内动力电池市场绝对的龙头,也连续两年位列全球动力电池装机量首位。不过,市场也担心年国内补贴结束后,若日韩三强——松下、LG化学、三星SDI大规模进入国内新能源汽车厂商供应链,可能会给宁德时代带来冲击。

宁德时代的应对是“合纵连横”,一方面深度绑定整车企业,与上汽、华晨宝马等多家企业签订供货协议;另一方面,宁德时代为了锁定上游产品供应,开始进军正极材料行业,并投资锂矿公司。

年9月2日,宁德时代公告称,拟与控股子公司广东邦普共同出资36亿元设立宁波邦普时代新能源有限公司,新设立公司主要从事正极材料及相关资源的投资和经营。

9月3日,宁德时代全资子公司与澳大利亚Pilbara签署了认购协议,为保障公司上游锂矿资源供应,公司拟通过认购增发股份的方式对Pilbara进行战略投资,总价万澳元(约合人民币2.67亿元)。

寒冬之下股价逆势上扬

年6月,新能源汽车补贴新政实施,地方补贴取消,此后新能源车市场感受到冬天的寒意。据中汽协数据,年三季度新能源汽车销量为24.5万辆,环比下滑30.6%。

有趣的是,下游市场销量走低,宁德时代近1个月股价却逆势上涨,从11月中旬的70多元,到12月24日盘中最高价突破元,涨幅超过30%。消息面上,11月21日,德国宝马集团表示其已将给宁德时代的订单从最初的40亿欧元增加至73亿欧元(约合人民币亿元),合同期限为年到年。

事实上,动力电池市场因补贴退坡而短期陷入低谷,但中国、欧洲、美国、日本都对新能源汽车有着长远的规划。

年12月3日,工业和信息化部公布《新能源汽车产业发展规划(~年)》(征求意见稿),规划到年,新能源汽车新车销量占比达到25%左右。在IEA(国际能源署)发布的《年全球电动汽车展望》中,其预计到年,在政策驱动模型中,全球电动汽车销量将达到万辆,保有量超过1.3亿辆。

因此,长期看动力电池市场发展仍充满潜力。同时,此轮市场出清,也有助于宁德时代巩固国内市场占有率。根据广发证券研报,年三季度与上半年相比,宁德时代的市场占有率上升了15个百分点。

放眼宁德时代国内曾经的对手,沃特玛进入破产清算流程,比克电池深陷债务困局,国轩高科固守磷酸铁锂“自留地”。虽然老对手退潮,但新的竞争对手又“乘风而起”,年,黑马孚能科技携软包三元电池强势杀入新能源汽车厂商供应链,首次闯入行业前10。

动力电池的战场硝烟未散,宁德时代的市场份额却是稳步提升。年宁德时代超越比亚迪首度登顶行业第一,年虽然松下借特斯拉放量市场份额大涨,但宁德时代仍旧力压松下卫冕。

年第三季度,宁德时代国内市场占有率已超六成,因此有投资者担心公司市占率见顶。对此,天风证券在季报点评中表示,随着行业回暖,公司市占率或有所下降,但公司作为行业绝对龙头,预计市占率将维持高位,同时随着海外车企在年陆续推出多款电动车型,公司海外出货有望逐步放量。

发轫——脱胎于ATL

历经风雨仍屹立不倒,潮起潮落后市场份额仍稳步提升。宁德时代的市场地位,离不开专业的管理团队。

曾毓群是福建宁德人,年,他从上海交大毕业后,在东莞新科磁电厂干了十年,31岁时他成了公司最年轻的工程总监。年,曾毓群与几个同事一起创办了新能源科技有限公司(ATL),并向美国贝尔实验室购买聚合物锂电池的专利授权,从而进入锂电池行业。

然而,当时的聚合物锂电池有一个巨大的缺陷,即反复充放电后电池容易鼓包。最后,曾毓群等技术团队通过改进电解液配方,最终解决了上述问题。彼时,与ATL一样购买专利使用权的公司有20多家,仅有ATL一家解决了鼓包问题。此后,订单纷至沓来,年ATL拿到苹果MP3电池订单,年又拿到了iPhone的订单。目前,ATL已经成为全球最大的聚合物锂电池生产商。

不过,早在年,日本TDK集团就收购了ATL成为其大股东。年,曾毓群看到动力电池的广阔前景,带领团队二次创业,于是有了宁德时代。

根据宁德时代年年报显示,该公司管理团队基本都在ATL工作过。

行业分水岭——三元

对于宁德时代而言,公司在三元电池的持续研发投入和战略布局,是其近年来在国内诸多厂家中脱颖而出的关键。

此前,以补贴退坡为临界点的产业大洗牌,在国内市场已经发生多次。对于动力电池领域来说,从磷酸铁锂到三元的转变,则是行业的大洗牌。据悉,动力电池电芯主要由正极材料、负极材料、隔膜和电解液组成,这四大关键材料占动力电池成本分布约为40%、20%、8%、10%,合计占据近80%的成本。其中,磷酸铁锂、三元(镍钴锰酸锂)为正极材料的种类。

站在年年初的时间节点,国内动力电池领域还是磷酸铁锂的天下。彼时,国内新能源乘用车市场还没有发展起来,动力电池企业走量主要靠新能源客车。磷酸铁锂电池虽然能量密度低于三元动力电池,但安全性更好,成本也更低,因而受到新能源客车厂商欢迎。国内厂商中,比亚迪、国轩高科、沃特玛等走的都是磷酸铁锂路线,只有宁德时代等少数厂商坚持发展三元动力电池。然而,随着年轰轰烈烈地打击新能源客车骗补行动的开展,新能源客车的发展陡然受挫,新能源汽车市场成了动力电池厂商新的竞技场。由于新能源汽车对续航里程的要求,能量密度更高的三元动力电池由此成为宠儿。

年,宁德时代超越比亚迪,成功登顶动力电池全球装机量王座。其实,宁德时代能够在三元动力电池领域取得突破,得益于其研发能力和管理团队。与磷酸铁锂电池相比,三元动力电池在研发以及成本控制上均存在诸多挑战。

从上文可以看出,ATL是通过技术研发从激烈的市场竞争中胜出。而脱胎于ATL的宁德时代管理团队,似乎也将研发“基因”继承下来。

根据宁德时代招股书显示,公司年、年、年研发费用占主营业务收入比例分别为4.96%、7.76%和8.52%,而同期国轩高科、坚瑞沃能等同行业上市公司平均值分别为4.69%、5.22%和7.54%。

研发人员数量方面,截至年年末,宁德时代研发技术人员名,占员工总数比例为23.28%。同期,国轩高科、坚瑞沃能同行业上市公司研发技术人员占员工总数比例的平均值为14.24%。

未来——对垒日韩三强

《年全球电动汽车展望》中显示:“电池制造正在经历重要的转变,特别是随着比亚迪和CATL(宁德时代)等多家公司在中国和欧洲的投资增加,这增加了已经庞大的电池生产商的数量,导致近年来的产能过剩。”

在国内市场占有率超过50%的宁德时代,现阶段以及未来的竞争对手已是LG化学、三星SDI和松下。其中,松下坚持圆柱电池路线,一直是特斯拉的动力电池供应商;LG化学为软包电池的领导者;而宁德时代产品形状以方形电池为主,部分供应软包电池。

当下,新能源汽车最大的软肋仍是续航里程。因此,更轻更安全的软包电池以及能量密度更高的NCM三元动力电池为现阶段的发展方向。一位锂电池从业人员告诉《每日经济新闻》记者,软包主要是指包裹电芯的外壳使用铝塑膜材料。铝壳、钢壳的压力释放不出去会爆炸,软包的铝塑膜不会爆炸,只会冒烟起火。

而NCM,则表示是镍钴锰三种金属分别在三元材料中的占比(80%:10%:10%),高镍化意味着能量密度更高。根据恒大研究院资料,宁德时代率先实现了NCM方形电芯的量产,并成功运用于广汽与宝马,技术路线成功实现由向的过渡。

《每日经济新闻》记者就NCM在公司产品线占比等问题咨询宁德时代相关人员,不过对方表示并不方便回答。

每日经济新闻



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